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昨日(5月24日)大盘延续下跌态势,大金融再度领跌,银行、保险方向跌幅较大,券商也走势低迷。截至目前,中证全指证券公司指数日线7连阴,已回吐4月25日以来行情全部涨幅

资金却并不悲观借道ETF逢低布局态势显著Wind数据显示,券商ETF(512000)最新单日(5.24)获资金净申购3.54亿元,为连续第3日增仓,合计达6.19亿元

两融方面,,券商ETF(512000)最新单日(5.24)获融资净买入1.28亿元,最新融资余额15.50亿元2023年4月以来新高

展望板块后市预期,开源证券鲜明亮剑:券商板块的行情刚刚开始,当下具有较高的配置价值,重视左侧布局券商的战略性机会

流动性有望向好:回顾2005年以来券商指数走势,可以发现券商板块主要受宏观经济环境、增量资金(流动性)、监管政策等因素综合影响,其中具有决定性的因素是增量资金。2005年机构资金入市、2014年杠杆资金涌现、2017年外资持续流入、2020年流动性宽松,资金面与市场景气度、券商板块表现相辅相成。

虽然4月新增社融、信贷规模低于预期,但M1向M2收敛的趋势未变,持续验证信用传导渐趋通畅,考虑到后续经济复苏动力增强,预计后续市场剩余流动性仍有望趋势扩张;另一方面,美联储最新通胀低于预期,强化本轮加息或已达终点预期,在加息终止和衰退预期持续下,10Y美债收益率或仍将下行,中美负利差继续收窄,利于外资流入,增加市场剩余流动性

2)资金有望从“类存款”资产向权益等风险资产“搬家”,亦利好券商经纪及资管业务规模扩张,进而对券商板块产生驱动作用;

3)券商盈利底部回升、显著扭亏,而估值处于较低水平,盈利与估值共振值得期待。

数据显示,2023年一季度,券商一改2022年颓势,业绩显著高增。以中证全指证券公司指数囊括的49家上市券商为例,其中28家一季度归母净利润实现翻番占比过半。以整体口径计算,一季度合计归母净利润达460.87亿元,同比增长88.3%

值得注意的是,目前已有多家机构表示,券商业绩在二季度有望延续修复预期

中银证券(行情601696,诊股)表示,券商业绩压力基本出清,一季度业绩大幅反转预期得到兑现,二季度业绩修复预期有望延续。

财信证券表示,基于自营、经纪和资管业务的业绩增长预期,今年证券行业的增速将有望实现反弹,测算行业增速有望达到15%左右。

财通证券(行情601108,诊股)表示,以2023Q2以来细分业务高频数据作为核心假设,预计证券行业2023Q2营业收入/净利润环比仍将继续改善,累计上半年业绩同比增速分别为+10%/+20%。

与此同时,近年来券商多项业务进行改革行业利好政策带动的业务改革以及创新业务也有望支撑板块ROE抬升。如传统经纪业务加速转型财富管理,投行业务在全面注册制改革下向综合化、专业化发展,资管业务方面结构不断优化、积极进行主动管理转型,同时还有科创板做市等新的业务方向出现。

截至最新(5.24),中证全指证券公司指数最新市净率PB仅1.29倍,位于近十年来8.5%历史分位点。据市场分析人士测算,若参照ROE水平相近的2020年,则板块估值提升幅度有望超40%,估值修复空间广阔。

看好券商板块估值修复行情的投资者不妨关注券商ETF(512000)。资料显示,券商ETF(512000)跟踪的中证全指证券公司指数,一键囊括49只上市券商股,其中近6成仓位集中于十大龙头券商,“大资管”+“大投行”龙头齐聚;另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性,吸收了中小券商阶段性高爆发特点,是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示:券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数,该指数基日为2007.6.29,发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资需谨慎。

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