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短期看，美农供需报告下调阿根廷产量预估，南美天气对盘面仍有支撑；巴西收割进度同比仍偏慢，美豆高位震荡。中国进口菜籽到港大增，菜粕供应预期增加。1-3月大豆进口预报量同比持平，环比下降。正月十五后油厂开机率预计逐渐提高，但受到 3 月两会约束。下游陆续有备货需求。料蛋白粕延续高位震荡走势。中期看，2 月仍需要观察南美天气变化，22/23 年度全球豆类市场供需略转松，但幅度存变数。2 月底农业展望论坛，预计美豆 23/24 年度面积或增。春节后蛋白粕需求料偏弱运行，或步入周期性下行趋势。长期看，如果天气较好，南美豆新作上市，叠加春节后需求淡季，蛋白粕价格料偏弱运行。若南美豆产量不增反降，蛋白粕仍易涨难跌。