创业邦(ID:ichuangyebang)原创

编译丨海腰


(相关资料图)

编辑丨信陵

题图丨图虫创意

编者按:

最近一年,创业公司融资有多难大家都知道。

身处一个热钱涌动的时代,让几乎所有人都默认了一个可能并不正确的假设:创业就要融资。

在资本市场更发达的大洋彼岸,却有一些创业者拒绝外部融资,完全靠自有资金发展。或者在发展到很大规模后,才接受少量外部融资。

硅谷管这种公司叫bootstrapped company(自力更生的公司)。

有很多大名鼎鼎的科技公司,按照定义,属于bootstrapped公司。

码农都爱的Github,在成立7年后,估值10亿美元时才首次融资。

目前市值约500亿美元的Atlassian一共只融过两轮,其资方Accel用了近3年时间,才说服Atlassian接受外部融资。

在现代意义上的VC行业诞生之前,所有创业公司,至少在早期,都是bootstrapped公司。

典型如微软,在上市之前只融过一轮。

也许,是时候纠正一下创业必须融资的假设了。

在短时间内看不到融资环境变好的今天,创业邦将介绍bootstrapping这一硅谷的趋势,以及最有代表性的bootstrapped公司。

MicroAcquire的创始人Andrew Gazdecki之前把自己每年利润1000万美元的公司卖给了一家PE,挣到了8位数。但这样的退出,VC可能不喜欢。

Andrew Gazdecki称,不拿VC的钱,就好比你有一大堆筹码,什么时候套现都可以。不需要董事会批准,不需要看任何人的脸色。

在美国的创投生态中,bootstrapping的意思是不接受外部投资,靠公司自己的钱发展;或公司长到一定规模后再接受外部投资。

在硅谷,这已经成为了一种潮流。

Crunchbase的数据显示,在2021年,有超过1000家拿到种子轮和天使轮融资的公司,在2015年之前成立。这意味着,这些公司在首轮融资前,靠自有资金发展了很长时间。

加州伯克利大学Haas商学院的Kurt Beyer的观察是,一些VC正在寻求投资这样的公司(bootstrapped companies)的机会。Kurt Beyer称,VC愿意投资这样的公司,有以下理由:

第一,这些公司已经越过了死亡谷(valley of death,没有收入的时间段),已经达到了PMF(产品和市场达到契合点)状态且有收入,风险比较小。如果VC投资一家还处于死亡谷的公司,风险会大的离谱。

在现代意义上的VC行业诞生之前,所有创业公司在早期都是靠自己的。

过去几十年,VC行业催生了很多资本密集型公司,例如特斯拉。有些特定行业,比如生物科技或医疗设备,基本不可能不依赖外部融资,因为他们要很久以后才有收入,接受VC投资是活下去的唯一方法。

但现在随着基础设施的完善,很多领域的创业公司可以不依赖VC了。比如AWS的成熟,让创业公司不需要那么多钱去买服务器了。

这意味着,在很多领域,比如消费品,做App的,或者软件公司,死亡谷的时间大大缩短了,如果能快速取得收入,或利润足够高,完全不需要外部融资。

能不依赖外部融资,还意味着团队有足够的生存能力:这是一个有执行力,效率高,花钱谨慎,能用最少的预算闯过死亡谷的公司。

VC喜欢这样的公司。当然,这样的公司只存在于特定的行业或领域。

Accel是投资bootstrapped公司的典范。

过去13年,Accel投资了35家bootstrapped公司或只接受过很少一点投资的公司,这其中包括Qualtrics(现市值70亿美元)和Atlassian(现市值近500亿美元)。

Accel总结,资本稀缺的公司,往往专注于健康的生意,打造人们愿意使用的产品,并从中获得利润,但最重要的是,认识到什么是纪律。

硬币的另一面是,Bootstrapped公司往往不是硅谷风格的,比如很多公司不用GAAP会计准则,或者缺少股权激励。这样的公司,投资人需要多看看,不能脑子一热就投了。

亲手打造过一家Bootstrapped公司的Andrew Gazdecki称,如果你想发财,做一门好生意,你不应该拿VC的钱。但如果你的目标是改变世界,做市场的颠覆者,那你必须要拿VC的钱。

Andrew Gazdecki在卖掉自己的公司后,成立了现在的MicroAcquire。正如其名字,MicroAcquire为想卖掉自己的Bootstrapped公司的创业者和资方搭建了交易平台。

截止到目前,MicroAcquire已经从VC手里募到了1100万美元,资方包括Bessemer Venture Partners和Shrug Capital。

“我需要指出的是,现在我变得更有野心了,我不想像以前那样安心做个好生意了,我想全力踩油门。很多Bootstrapped公司的创始人也会有这样的心路历程:本来只想做个生意,但突然有一天,在自己很有钱了以后,希望把公司变得更大,自己变得更有野心。”

Accel合伙人Rich Wong指出,很多创始人抗拒拿VC的钱,担心自己的控制权被稀释或旁落。当初Accel用了两年半到三年的时间,才说服Atlassian拿自己的钱。

“关键在于是否能得到创始人的信任。Accel鼓励bootstrapped公司的创始人去跟其他拿了Accel钱的bootstrapped公司创始人交流。比如Accel投资的Lowe和Galileo。” Rich Wong最后总结道。

推荐内容