创业邦（ID：ichuangyebang）原创
编译丨海腰
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编辑丨信陵
题图丨图虫创意
编者按：
最近一年，创业公司融资有多难大家都知道。
身处一个热钱涌动的时代，让几乎所有人都默认了一个可能并不正确的假设：创业就要融资。
在资本市场更发达的大洋彼岸，却有一些创业者拒绝外部融资，完全靠自有资金发展。或者在发展到很大规模后，才接受少量外部融资。
硅谷管这种公司叫bootstrapped company（自力更生的公司）。
有很多大名鼎鼎的科技公司，按照定义，属于bootstrapped公司。
码农都爱的Github，在成立7年后，估值10亿美元时才首次融资。
目前市值约500亿美元的Atlassian一共只融过两轮，其资方Accel用了近3年时间，才说服Atlassian接受外部融资。
在现代意义上的VC行业诞生之前，所有创业公司，至少在早期，都是bootstrapped公司。
典型如微软，在上市之前只融过一轮。
也许，是时候纠正一下创业必须融资的假设了。
在短时间内看不到融资环境变好的今天，创业邦将介绍bootstrapping这一硅谷的趋势，以及最有代表性的bootstrapped公司。
MicroAcquire的创始人Andrew Gazdecki之前把自己每年利润1000万美元的公司卖给了一家PE，挣到了8位数。但这样的退出，VC可能不喜欢。
Andrew Gazdecki称，不拿VC的钱，就好比你有一大堆筹码，什么时候套现都可以。不需要董事会批准，不需要看任何人的脸色。
在美国的创投生态中，bootstrapping的意思是不接受外部投资，靠公司自己的钱发展；或公司长到一定规模后再接受外部投资。
在硅谷，这已经成为了一种潮流。
Crunchbase的数据显示，在2021年，有超过1000家拿到种子轮和天使轮融资的公司，在2015年之前成立。这意味着，这些公司在首轮融资前，靠自有资金发展了很长时间。
加州伯克利大学Haas商学院的Kurt Beyer的观察是，一些VC正在寻求投资这样的公司（bootstrapped companies）的机会。Kurt Beyer称，VC愿意投资这样的公司，有以下理由：
第一，这些公司已经越过了死亡谷（valley of death，没有收入的时间段），已经达到了PMF（产品和市场达到契合点）状态且有收入，风险比较小。如果VC投资一家还处于死亡谷的公司，风险会大的离谱。
在现代意义上的VC行业诞生之前，所有创业公司在早期都是靠自己的。
过去几十年，VC行业催生了很多资本密集型公司，例如特斯拉。有些特定行业，比如生物科技或医疗设备，基本不可能不依赖外部融资，因为他们要很久以后才有收入，接受VC投资是活下去的唯一方法。
但现在随着基础设施的完善，很多领域的创业公司可以不依赖VC了。比如AWS的成熟，让创业公司不需要那么多钱去买服务器了。
这意味着，在很多领域，比如消费品，做App的，或者软件公司，死亡谷的时间大大缩短了，如果能快速取得收入，或利润足够高，完全不需要外部融资。
能不依赖外部融资，还意味着团队有足够的生存能力：这是一个有执行力，效率高，花钱谨慎，能用最少的预算闯过死亡谷的公司。
VC喜欢这样的公司。当然，这样的公司只存在于特定的行业或领域。
Accel是投资bootstrapped公司的典范。
过去13年，Accel投资了35家bootstrapped公司或只接受过很少一点投资的公司，这其中包括Qualtrics（现市值70亿美元）和Atlassian（现市值近500亿美元）。
Accel总结，资本稀缺的公司，往往专注于健康的生意，打造人们愿意使用的产品，并从中获得利润，但最重要的是，认识到什么是纪律。
硬币的另一面是，Bootstrapped公司往往不是硅谷风格的，比如很多公司不用GAAP会计准则，或者缺少股权激励。这样的公司，投资人需要多看看，不能脑子一热就投了。
亲手打造过一家Bootstrapped公司的Andrew Gazdecki称，如果你想发财，做一门好生意，你不应该拿VC的钱。但如果你的目标是改变世界，做市场的颠覆者，那你必须要拿VC的钱。
Andrew Gazdecki在卖掉自己的公司后，成立了现在的MicroAcquire。正如其名字，MicroAcquire为想卖掉自己的Bootstrapped公司的创业者和资方搭建了交易平台。
截止到目前，MicroAcquire已经从VC手里募到了1100万美元，资方包括Bessemer Venture Partners和Shrug Capital。
“我需要指出的是，现在我变得更有野心了，我不想像以前那样安心做个好生意了，我想全力踩油门。很多Bootstrapped公司的创始人也会有这样的心路历程：本来只想做个生意，但突然有一天，在自己很有钱了以后，希望把公司变得更大，自己变得更有野心。”
Accel合伙人Rich Wong指出，很多创始人抗拒拿VC的钱，担心自己的控制权被稀释或旁落。当初Accel用了两年半到三年的时间，才说服Atlassian拿自己的钱。
“关键在于是否能得到创始人的信任。Accel鼓励bootstrapped公司的创始人去跟其他拿了Accel钱的bootstrapped公司创始人交流。比如Accel投资的Lowe和Galileo。” Rich Wong最后总结道。
